家电玻璃营业预期是秀强公司未来不断睁开的紧张保障。家电玻璃是股份公司的主歇营业，主要分为家电层架玻璃、增透盖板玻璃以及彩晶玻璃，玻璃占比分说为27.14%、源企业往13.04%以及39.2%，秀强其中层架玻璃以及盖板玻璃为公司传统营业，股份技术门槛较低，增透行业相助较强烈；彩晶玻璃营业公司具备先发优势，玻璃可能取患上行业逾额的源企业往利润，毛利率水平坚持在40%摆布，秀强四川60万平米新产能已经投放，股份当初公司彩晶玻璃产能为340万平米。增透咱们估量公司2012年家电玻璃销售坚持晃动。玻璃
　　
　　太阳能镀膜增透封装玻璃——2012年销量估量有望翻番。源企业往公司当初自动于睁开太阳能光伏玻璃营业，而镀膜增透玻璃是公司在该规模迈出的靠前步。镀膜增透玻璃是传统太阳能电池封装玻璃的降级产物，可能清晰提升光电转换功能，当初可能大规模破费的厂商惟独2家，市场需要的不断削减将使公司取患上丰硕的利润。公司2011年镀膜增透玻璃销量逐月稳步回升，2012年公司年镀膜产能妄想抵达2000万平米摆布，销量估量将由2011年的600万平米削减至约1300万平米。
　　
　　公司产物价钱以及毛利率下滑趋向已经有所变更。2011年第四季度家电玻璃以及太阳能镀膜玻璃行业景气下滑功劳受到影响，2012年一季度价钱已经开始企稳回升，咱们估量公司一季度功劳将环比清晰回升。
　　
　　TCO导电膜玻璃——有望成为未来睁开的要点。TCO导电膜玻璃破费具备确定技术壁垒，我国惟独少数多少家企业在试验破费，总产能约为1213.5万平米，与我国3，427.5万平米需要量尚有很大缺口，公司的退出预示了公司鼎力睁开太阳能光伏玻璃营业的定夺。公司TCO导电膜玻璃营业是接管磁控溅射技术，破费研发AZO镀膜玻璃(TCO导电膜玻璃的一种规范)，之后已经被卑劣薄膜电池厂商预订试用，估量2012年上半年公司将小批量破费，产能为30万平米。TCO玻璃一旦试产乐成将为公司太阳能玻璃财富快捷掀开睁开空间，估量TCO玻璃2013年开始将为公司提供功劳贡献。
　　
　　盈利预料：基于2011年第四季度家电玻璃以及镀膜玻璃毛利率的下滑，咱们响应调解2011-2013年EPS为1.05元、1.35元、1.77元(原预料为1.26元、1.62元、2.02元)，给以公司2011年30倍PE，对于应目的价为31.50元，坚持公司“增持”评级。